从许家印到王石到董明珠 资本与实业之争

女强人董明珠落泪了，不是因为格力空调卖不出去，而是因为在股东大会的一次发飙让她遭遇前所未有的压力，江湖传闻是因为此处无掌声。江湖传闻未必当真，格力电器定增收购银隆新能源汽车的方案没有获得股东大会通过却是事实。格力电器在空调行业已经摸到了天花板，董明珠一直希望跨界进入新能源汽车领域，如今，不得不放弃。

股东意识与企业家精神

董明珠是有个性的企业家，是朱江洪之后带领格力电器成为空调巨头的功臣。格力电器是一家创造了巨大利润的优质上市公司，正如董明珠所说，格力电器这些年也没有亏待股东，股东都获得了比较好的分红回报，董明珠为首的管理层贡献最大。不过，这并不意味着她可以不尊重股东，尤其是二级市场的股东。董明珠在格力电器是神一样的存在，但在股东面前不是，即便只买了100股来参加股东大会的投资者，管理层都应该一视同仁，与大股东一样都是公司的所有者。这就是资本市场的规则，是一家公众公司的管理层必须遵守的法律底线。董明珠既然选择了让格力电器上市成为一家公众公司，就必须遵守。

相反，是不是有钱就可以任性?

从万科、格力电器到南玻都能看到资本的身影，携流动性过剩的资本优势攻城拔寨，大家还没有从股灾的阴影中走出来，各个行业优质龙头上市公司已经成为资本猎手举牌围猎的对象。因为资本投资回报的不断下降，负利率时代，资产荒的蔓延，优质蓝筹上市公司成为了资源，产业大象被资本鲸吞。

成功的企业家都个性张扬，往往并不懂得尊重资本市场的游戏规则，视投资者为无物，以企业主人自居，忘记了股东的信托责任;而资本野蛮人又以控制为目的，改组董事会，清洗管理层，虽然这并不违反资本市场规则，但独特的企业团队和文化被破坏，企业可能一蹶不振。重要的是，一股独大未必是最好的选择，中小股东的利益不一定能得到保证。

缔造一家优秀成功的企业是不容易的，是各种因素的最优聚合，而要让企业死掉只需要一个因素就够了。企业成功有历史的机遇，也有企业家精神的守护，更有资本的助力。如今，谁能力再大也不可能再造一个阿里巴巴，时代的机遇已经过去了，无论他的资本实力如何强大;但是，一块钱难倒英雄汉的情况也存在，阿里巴巴的马云和腾讯马化腾在创业初期都遭遇过;马化腾曾经考虑过卖掉腾讯，没有钱，企业可能已经倒下。成功企业最关键的还是企业家精神，九死一生的成功企业靠的是企业家的个性和坚持带领企业一路走来，企业家善于整合利用各种有利因素。马云并不是电子商务的先行者，电子商务倒下去的先烈也不少，如8848。成功企业都是有个性的，的，有独特的历史形成和团队文化。

对于万科和格力电器这些优质上市公司也一样，企业很大程度上带有企业家的个性和烙印。资本市场对于企业家的个性需要多一些包容，企业家带领团队为投资者创造了巨大的利润和回报，他们的付出和回报却不成比例。无论董明珠，还是王石都希望扩大经营团队在企业的持股比例，企业家也是人，有自己的个性和弱点，也需要考虑团队自身利益。需要一套良好的机制来保障企业家团队的需求，解决他们在企业的法律地位，让他们安心进取，而不是让他们利用企业的控制地位来损害其他股东的利益。

股东意识和企业家精神是共同守护资本市场的基石。企业家是精耕细作的农民，资本是猎手，这两个不同的工种只有协调配合才能实现共赢。

董明珠们应该向许家印学习

今年资本市场风头最劲的就是恒大集团许家印了，他有可能成为这个星球最伟大的企业家之一。恒大集团不仅房地产销售收入可能超过万科，恒大举牌万科成为最后的终结者，并在资本市场卷起一股举牌旋风。许家印玩足球敢花大价钱与里皮合作，做成了亚洲无人匹敌的恒大足球俱乐部，后来又成功卖给了互联网巨头马云。今年，这位2008年曾经在香港上市夭折的企业家回归A股，利用股灾逆市举牌收购，投资收益已经超过了去年卖房的收益。很多上市公司以被恒大举牌为荣，风头盖过了很多资本大鳄。许家印的成功就是善于与那个领域最好的团队合作分享。

格力电器和万科一样也是一头现金奶牛，这些年积累了丰厚的利润，账上仅货币资金就有900多亿。格力电器在空调行业已经触及天花板，董明珠选择的是多元化转型新能源汽车。恒大集团今年也不得不把多元化业务卖掉，开始收缩战线专注于地产和投资主业。举牌收购优质上市公司是解决资产荒，提高资本回报的一个战略选择。当然，扩张也需要有布局，乐视就因为扩张过快而陷入困境，恒大背后有恒大人寿等金融平台，提供源源不断的资金来源。

而踏实种地的农民格力电器和万科，他们都是资本市场合格忠实的“管家婆”和“守财奴”，直到被资本狙击才开始有所反应，但仍然逃不脱被资本鲸吞的命运。而同处于家电行业的美的集团和海尔已经开启了海外并购，收购海外优质的同类公司来实现外延式发展。从全球来看，多元化成功的企业并不多，并不是企业都可以成为GE。格力电器利用充裕的现金流收购海外优质同类公司仍然可以获得新的发展机会，进入当地市场。如果格力电器没有做好全球布局的准备，恒大的许家印未必不是可以学习的对象，跳出企业家的局限性，向猎手学习，合作分享，做大格力电器的蛋糕。